錐形鋼管預計隨著國內(nèi)礦山開工率的回升以及外礦進口量的增加，國內(nèi)錐形鋼管的供需平衡表將由上半年的緊平衡回歸到下半年的寬松狀態(tài)。錐形鋼管約有1.6億噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，主要是淡水河谷S11D項目約9000萬噸的新增產(chǎn)能和RoyHill的5000萬噸新增產(chǎn)能。

　　中長期來看，錐形鋼管供過于求的局面并未改變，且過剩量還有緩慢增長的趨勢，預計2016年過剩量為3.78億噸，2017年為3.81億噸。

　　隨著國外礦山新產(chǎn)能的投產(chǎn)，外礦發(fā)貨量“水漲船高”，預計下半年北方港口錐形鋼管的到貨量中樞將上移。而自去年四季度以來，錐形鋼管庫存總體處于上升周期。雖然自8月以來周環(huán)比連續(xù)回落，但當前仍處于2015年以來的高位。在港口錐形鋼管到貨量中樞上移的預期下，若庫存未能較快消化，將對后市錐形鋼管價格形成強力壓制。

總體來看，錐形鋼管行業(yè)整體需求處于下降態(tài)勢，但鋼產(chǎn)量的釋放卻超乎市場預料。不過，在下半年去產(chǎn)能進度提速的背景下，錐形鋼管鋼產(chǎn)量難有進一步的上升空間，這將使得錐形鋼管需求出現(xiàn)天花板。而當前支撐鋼材社會庫存上升的邏輯或?qū)⒁颉敖鹁陪y十”預期消退及基建發(fā)力不及預期而被打破，錐形鋼管整體需求趨弱。

　　基于上述分析，預計“金九銀十”有望成為錐形鋼管行情的拐點，我們對三季度末至年底的錐形鋼管價格走勢維持振蕩偏空觀點。對于行情的高點，預計進口錐形鋼管(62%品位)價格難以突破8月的高點，后續(xù)行情的高點或在60美元/噸附近，折算成人民幣約490元/噸。對于行情的低點，錐形鋼管可參考淡水河谷2015年一季度41.1美元/噸的現(xiàn)金損益均衡點，再考慮到美聯(lián)儲大概率在下半年加息1次，美元的升值有望壓低錐形鋼管的成本，后續(xù)行情的低點或在40美元/噸附近，折算成人民幣約350元/噸。操作上，可參與1701或者1705合約，中長線逢高沽空，但根據(jù)基本面及行情變化可適當參與短線反彈的機會。